서평
현명한 투자자는 금융계를 이끄는 철학자 벤저민 그레이엄이 저술한 책으로 투자에 대한 보편적인 이해와 투자 철학을 다룬다. 이 책을 읽고 느낀 점은 다음과 같다.
첫째, 이 책은 투자에 대한 포괄적인 이해를 제공한다. 투자의 기본 개념을 시작으로 기업 분석, 주식 및 채권, 투자 전략 등 다양한 주제를 다룹니다. 이를 통해 독자는 투자에 대한 기본적인 이해를 구축하고 금융 세계에서 사용되는 용어와 개념을 쉽게 이해할 수 있습니다.
또한 이 책은 투자철학에 대한 내용도 다루고 있다. 벤자민 그레이엄은 투자의 기본 철학인 “가치 투자”의 철학을 제시합니다. 가치에 대한 깊은 이해제공합니다. 가치투자의 핵심원칙으로 기업가치의 분석, 안정성, 확실성을 제시한다. 이를 통해 투자자는 기업에 대한 심층적인 분석을 통해 가치를 평가하고 이를 바탕으로 안정적이고 안전한 투자를 할 수 있습니다.
마지막으로 이 책은 투자자가 투자할 때 실수를 피하는 방법에 대한 팁도 제공합니다. Benjamin Graham은 감정에 휘둘리지 않고 분석과 판단에 의존하지 않고 투자하는 것이 중요하다고 강조합니다. 그는 주식 시장의 변동성을 예측하는 것이 불가능하다고 믿기 때문에 안정적이고 안전한 투자이를 위해서는 객관적인 기업 분석과 평가가 필수적이다.
전반적으로 The Intelligent Investor는 투자에 대한 깊은 이해를 제공하면서도 가치 투자와 동일한 철학을 제시하고 투자자가 투자 실수를 피할 수 있는 방법을 설명하는 좋은 책입니다. Benjamin Graham의 철학은 그의 경험과 투자 지식을 기반으로 하므로 실제 투자자에게 도움이 될 수 있습니다. 또한 이 책은 객관적인 분석과 평가, 안정적이고 안전한 투자의 중요성을 강조한다. 따라서 이 책은 기본적인 금융 지식이 없는 사람들도 쉽게 접할 수 있으며 투자에 대한 이해를 높이는 데 좋은 지침서가 될 수 있다.
또한 이 책은 투자자가 투자할 때 실수를 피하는 방법을 보여줍니다. 그는 투자는 감정에 휘둘리지 말고 객관적인 분석과 판단을 바탕으로 해야 한다고 강조한다. 주식시장의 변동성은 예측하기 어렵기 때문에 안정적이고 안전한 투자를 위해서는 기업의 분석과 밸류에이션도 필수적입니다. 이를 통해 투자자는 투자 시 실수하지 않도록 주의하면서 안정적이고 안전한 투자를 할 수 있습니다.
도서 발표
워런 버핏이 최고의 투자서로 극찬한 고전 투자서
벤저민 그레이엄의 가치 투자의 아버지인 현명한 투자자는 1949년 초판을 출간했고, 2판과 3판을 거쳐 1973년 4판을 출간했다. 현명한 투자자 개정판 4판은 벤저민 그레이엄이 생전에 쓴 마지막 개정판이라는 점에서 의의가 있다.
2016년 제이슨 츠바이그의 논평으로 마지막 개정판이 발간되었으나 미국주식시장을 예로 든 논평이어서 한국주식시장에 맞지 않는다는 의견이 많았다. 현명한 투자자’는 벤저민 그레이엄이 강조한 이론을 한국 주식시장을 이용해 설명했다.
『현명한 투자자』는 미숙한 투자자도 건전한 투자 전략을 세우고 실행할 수 있도록 돕는 투자서다. 따라서 증권분석기법을 많이 다루지 않고 주로 투자원칙과 투자태도를 다룬다. 또한 투자자를 방어적 투자자와 공격적 투자자로 구분하여 투자하는 방법과 투자자의 성향과 기질에 맞는 투자 원칙을 설명한다.
『현명한 투자자』는 70년 동안 시공간을 초월해 최고의 가치를 부여한 책으로, 워렌 버핏이 “책 중의 최고의 책”이라고 극찬한 고전이다.
현명한 투자자는 벤자민 그레이엄의 시대를 초월한 지혜가 집약된 책입니다. 그레이엄은 이익을 극대화하는 것이 아니라 손실을 최소화하는 것을 강조하며 절대 돈을 잃지 않는 원칙을 가르친다. “투자는 철저한 분석을 바탕으로 자본 안정성과 합리적인 수익을 보장하는 약속”이라고 정의하는 그레이엄은 투자자들이 철저한 “가치 투자”를 통해 손실을 피하고 장기적인 투자 전략의 길을 가도록 이끈다.
Graham은 다음과 같이 말했습니다. “첫째, 절대로 돈을 잃지 마십시오. 둘째, 절대 잃지 않는 원칙을 잊지 말라.” 이 원칙을 바탕으로 가치 투자가 탄생했습니다. 그는 본능적으로 투자하거나 변덕스럽게 소문을 따르지 않았습니다. 증권사 최초로 기업의 재무제표 등 수치를 분석해 투자의 기반을 마련했다. 그리고 1926년에 그는 “벤자민 그레이엄 공동 계좌”라는 회사를 설립하고 그의 이론을 실천에 옮기기 시작했습니다. 그는 많은 돈을 벌었고 투자의 천재가 되었습니다.
그레이엄 이전에도 주식은 정해진 규칙 없이 변동하는 투기의 대상에 불과했습니다. 그레이엄의 가치 투자는 투자가 기회나 소문에 기반을 두던 시기에 혁명적이었습니다.
한마디로 가치투자란 기업의 내재가치보다 낮은 가격에 주식을 사는 것을 의미한다.
“가치 투자는 쉽습니다. 회사의 진정한 가치(내재 가치)를 고려하고 돈을 잃지 마십시오(안전 마진). 이 두 가지 원칙을 따르기만 하면 됩니다. 주가가 내재 가치보다 낮다면 투자를 망설이게 만드는 소문은 무시하십시오. 반대로 주가가 내재가치 이상으로 상승해 안전마진이 사라진다면 주변에서 아무리 좋게 말해도 매도하라. 성공한 투자자들은 모두 대중을 따르지 않고 과감하게 반대 방향으로 나아갔다.”
이 원칙을 따르면 투자는 성공할 수 있다고 말하는 그레이엄은 기업의 내재가치를 모르고 상승추세만 보고 주식을 사는 것은 망하는 지름길이라고 강조한다. 이 가치 투자 철학은 “안전 마진”입니다.
Graham의 투자 핵심 개념은 안전 마진입니다. 30,000파운드의 하중을 견딜 수 있는 다리를 건설하는 경우 실제 하중이 30,000파운드인 경우에도 투자에 대한 안전 여유가 필요하고 10,000파운드 미만의 트럭만 통과하도록 해야 합니다. 내재 가치 이하로 매수하면 주식 시장이 하락하더라도 손실을 피할 수 있습니다. 따라서 슬기로운 투자자는 회사의 본질적인 가치를 평가할 수 있는 지식을 가지고 있어야 합니다.
또 다른 중요한 포인트는 “주가가 급등한 직후에 사지 말고 급락한 직후에 매도하지 말라!”
그레이엄이 언급한 “현명한 투자자”는 인내심이 있고 부지런하며 배우기를 게을리하지 않는 사람입니다. 똑똑한 투자자는 자신이 소유한 주식이 쉽게 수익을 낼 수 있는 한 낮은 가격에 사서 높은 가격에 파는 원칙을 고수해야 합니다. 그레이엄은 투자가 IQ나 학력에 관한 것이 아니라 원칙과 태도에 관한 것이라고 강조합니다.
저자 소개
벤자민 그레이엄 (벤자민 그레이엄)
Benjamin Graham은 Warren Buffett, Charlie Munger 및 John Templeton과 같은 전설적인 투자자의 멘토이자 가치 투자의 창시자로 여겨집니다. 그는 체계적인 투자 규칙과 규정이 존재하기 전인 1920년대와 1940년대에 월스트리트 투자자로 일하면서 증권 분석의 개념을 발명했습니다. 그의 대표작인 ‘증권분석’, ‘현명한 투자자’는 투자자들이 꼭 읽어야 할 투자서로 꼽힌다.
그레이엄은 1894년 5월 9일 영국 런던에서 태어났습니다. 컬럼비아 대학교를 졸업한 후 그는 월스트리트 투자 회사에서 금융가로 첫 경력을 시작했습니다. 몇 차례의 경기 침체에도 불구하고 투자자로서 상승세를 타고 있지만 두 번의 중대한 위기도 견뎌냈습니다.
이 투자는 제1차 세계대전으로 인한 시장 약세 이후 초기에 실패했고, 1929년 대공황 이후에는 70%의 누적 자본 손실을 기록할 정도로 큰 타격을 입었습니다. 그러나 그는 투자 이유를 끊임없이 묻고 나중에 손실을 만회했습니다.
1949년에 그는 Newman & Graham Partnership을 설립하고 Warren Buffett을 주식 분석가로 고용했습니다. 1956년에 그는 자신이 운영하던 사업을 정리하고 전선에서 은퇴했습니다. 그는 UCLA 비즈니스 스쿨에서 15년 동안 무보수 증권 분석을 가르쳤고 1976년 프랑스 엑상브로방스에서 사망했습니다. 1988년 그는 미국 기업인 명예의 전당에 헌액되었습니다.
색인
1장 투자와 투기
제2장 투자와 인플레이션
제3장 지난 100년간의 주가 추이와 현재의 주가 수준
4장 일반 투자자의 포트폴리오 전략: 방어적 투자
제5장 방어적 투자자의 지분투자
6장 공격적인 투자자의 포트폴리오 전략: 피해야 할 투자
7장 공격적 투자자의 포트폴리오 전략: 가치 있는 투자
제8장 투자와 시장 변동성
제9장 펀드투자
제10장 투자조언
11장 초보자를 위한 주식 분석
12화
제13장 상장기업 비교분석
제14장 방어적 투자자를 위한 주식 선택
Chapter 15 공격적인 투자자를 위한 주식 선택
제16장 전환증권 및 워런트
17장 극단적인 경우
18장 비즈니스 비교 분석
제19장 배당정책
Chapter 20 안전마진, 투자의 핵심 개념